中投华创 | 如何寻求合适的融资方式？一文读懂财务融资
财务融资的种类
从本质上来看，财务融资只有两种：股权融资和债权融资。有些可能会讲第三种——混合型融资，比如可转换债券、优先股，但是严格意义上来说混合型融资也属于股权或债权融资。
01.股权融资
股权融资，是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的盈利与增长。
02.债权融资
债权融资，是指企业通过举债的方式进行融资。债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。
股权融资的本质
01.主要特征
股权融资的主要特征是“共享利润、共担风险、无需偿还”。一旦股权资本进入后，新旧股东就成了一家人，形成了有福同享、有难同当的合作关系，而且不需要偿还股本。
02.核心要素
股权投资者最关心三个核心要素，分别是“资金用途、投资回报和退出机制”。
通常股权投资者会要求被投企业出具一份商业计划书，而商业计划书要回答的关键问题就是上述三个核心要素。
资金用途，要详细阐明被投企业准备利用融资进来的资金投向哪里，比如增加自动化设备、深化项目研发、拓宽市场渠道等，资金必须要有明确的用途，才能让股权投资者论证需求的合理性和必要性。
投资回报，要模拟测算被投企业利用融资进来的资金投入指定用途后，将带来多大的效益，投向是否前景可观，回报是否经济可控，并且需要通过回收期、内含报酬率等财务指标展示投资效益。
退出机制，要指明投资股本的退出路径。因为股权投资是无需偿还股本的，因此其退出方式也不是归还股本那么简单。目前市面上最流行的就是将被投企业做到IPO，从而在二级市场实现顺利退出，这通常也是回报倍数最高的一种退出方式。
03.融资功能
股权融资的功能主要是“战略意义、估值溢价、长期可用”。
战略意义，体现为背书作用和产业协同两方面。如果被投企业是一家互联网公司，成功吸引了腾讯资本的投资，那这家公司的知名度、可信度、美誉度都会大大提升一个台阶，这就是背书作用。如果腾讯资本的用户群还能帮助被投企业的客户引流，迅速打开市场局面，这就是产业协同。
估值溢价，这是资本市场惯用的击鼓传花游戏方式决定的。意思是后一轮融资时的估值一般会比上一轮融资时的估值高，把企业估值的蛋糕越做越大。
长期可用，意味着股权投资不会带来财务风险。所谓财务风险就是资不抵债、到期无法偿债的风险，因为股本无需偿还，所以可以规避财务风险。但是如果投资时设置对赌条款，无法达到对赌业绩时要求被投企业回购股权、巨额赔偿的，则也会带来财务风险。
债权融资的本质
01.主要特征
债权融资的主要特征是“优先偿还、固定回报、固定期限”。
优先偿还，指的是比股东的股息红利和股本优先。平时要求被投企业先支付债务利息，还有利润剩余才能分配股利，破产时要求被投企业的清算资产先归还债务本金，还有资产剩余才能清偿股本。
固定回报，指债权投资追求约定的固定利息收入，被投企业没有盈利也要想办法支付利息，被投企业盈利再多也不求多分享额外收益。比起股权投资而言，债权投资相对来说是一种低风险、低回报的投资方式。
固定期限，指债权投资会约定借款到期日，到期日前被投企业需要分期或一次性归还债务本金。比起股权投资而言，债权投资的退出机制明确、单一。
02.核心要素
债权投资者最关心的三个核心要素，分别是“资金用途、还款来源和增信措施”。
资金用途，跟股权融资一样，被投企业要详细阐明被投企业准备利用融资进来的资金投向哪里，比如增加自动化设备、购置厂房、补充流动性资金等。但债权投资者审视资金用途的意图跟股权投资者不一样，债权投资者要剔除骗贷的可能性，并审视被投企业的投向是否风险可控，而股权投资者审视资金用途的意图是判断投资方向是否正确，回报是否可观。
还款来源，债权投资者非常在意一笔钱借出去后被投企业通过什么方式来归还借款本息。
增信措施，就是担保措施。每一笔债权融资都需要进行担保，担保的方式包括信用担保、质押、抵押。增信措施的意义是债权投资者要确保第一还款来源不足以偿还借款本息时，还有第二、第三还款来源可供追偿。
03.融资功能
债权融资的功能主要是“保住股权、撬动杠杆、随借随还”。
保住股权，指的是债权融资无需出让股权，原始股东的股权不会被稀释，能够使实控人的股权牢牢抓在手里，这是股权融资所不具备的功能。
撬动杠杆，杠杆就是放大效应，指的是债权融资能够放大股东的投资回报率。
随借随还，指的是一笔借款比起股权融资来说能够保持相对的灵活性，而不是完全意义上的随借随还。如果拿到了投资者的授信批复，一般在批复有效期内是可以提出借款的，也可以在借款到期前提前归还借款。